記者劉佳北京報道
5月金融數(shù)據延續(xù)4月放緩勢頭。
6月13日，央行公布的金融數(shù)據顯示，5月新增人民幣貸款1.36萬億元，同比少增5418億元；新增社會融資規(guī)模1.56萬億元，同比少增1.31萬億元。
(資料圖)
5月末，廣義貨幣(M2)同比增長11.6%，增速比上月末低0.8個百分點；狹義貨幣(M1)同比增長4.7%，增速比上月末低0.6個百分點。
在中國民生銀行首席經濟學家溫彬看來，一季度信用加速擴張后，5月信貸投放節(jié)奏延續(xù)放緩，但總體維持穩(wěn)健，有效滿足了實體經濟的融資需求。
“近期公布的多項數(shù)據顯示，總需求不足仍然是當前經濟運行面臨的突出矛盾，在內需恢復情況尚不穩(wěn)固和外需回落壓力加大下，實體融資需求繼續(xù)受到擾動，各項宏觀政策仍需保駕護航。今日央行下調7天期逆回購利率10個基點，降息落地，也旨在加強逆周期調節(jié)，全力支持實體經濟?！睖乇虮硎?。
新增貸款環(huán)比回升、同比少增
金融數(shù)據顯示，5月新增人民幣貸款1.36萬億元，環(huán)比回升符合季節(jié)性規(guī)律，而同比大幅少增5418億元，延續(xù)了4月以來的放緩勢頭。
“主要原因在于，一季度信貸投放集中靠前發(fā)力，二季度轉入回調期。這已在4月信貸數(shù)據中有所體現(xiàn)，并在5月持續(xù)。另外，二季度宏觀經濟修復力度穩(wěn)中放緩，也不排除實體經濟融資需求受到一定影響。另外，5月MLF加量續(xù)作幅度僅為250億，延續(xù)4月的地量水平，也指向當月信貸投放力度偏弱。”東方金誠首席分析師王青表示。
分部門看，企(事)業(yè)單位貸款增加8558億元。其中，短期貸款增加350億元，中長期貸款增加7698億元，票據融資增加420億元；非銀行業(yè)金融機構貸款增加604億元。
“金融機構持續(xù)增加對制造業(yè)、基礎設施等領域的信貸投放，企業(yè)中長期貸款增加7698億元，同比多增2147億元，仍為信貸增長的重要支撐。”溫彬表示，票據融資增加420億元，同比大幅減少6709億元，結構較去年明顯優(yōu)化。
“5月新增信貸同比大幅少增，主要源于表內票據融資拖累，同比少增約6700億?！蓖跚鄬Α丁酚浾叻治龇Q，近期票據利率不僅環(huán)比走高，同比也明顯高于上年同期水平，企業(yè)通過票據融資的需求下降；另外，伴隨經濟轉入復蘇過程，銀行風險偏好也在提升，更愿意向企業(yè)發(fā)放短期和中長期貸款。
“票據融資占比下降，代表信貸結構優(yōu)化，與當前經濟復蘇走勢相符，也有助于后期經濟復蘇勢頭進一步增強?！蓖跚噙M一步表示。
而住戶貸款方面則是增加3672億元。其中，短期貸款增加1988億元，中長期貸款增加1684億元。
溫彬認為，居民短貸和中長貸分別同比多增148億元和637億元，在五一假期推動、服務消費尚處景氣區(qū)間以及低基數(shù)下，居民端迎來一定修復。不過，當前地產銷售有所放緩，居民消費信心和購房意愿仍需進一步穩(wěn)固，以助力居民端信貸維持穩(wěn)定。
此外，5月份人民幣存款增加1.46萬億元。在光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華看來，
主要貢獻來自居民、財政和非銀金融機構部門。
周茂華對《》記者分析稱，居民存款增加5364億元，較常年同期仍偏高，但同比連續(xù)兩個月少增，結合居民新增貸款增加，反映居民消費意愿在逐步恢復中。同時，非銀金融機構存款同比多增，其中一個重要原因是市場情緒回暖，帶動居民理財投資需求在復蘇。
M1、M2增速雙雙回落
金融數(shù)據顯示，5月末，廣義貨幣(M2)余額282.05萬億元，同比增長11.6%，增速比上月末低0.8個百分點，比上年同期高0.5個百分點。
“M2與PPI的差值擴大到16.2個百分點，較上月提高0.2個百分點，指向了超額流動性仍然寬松?！敝刑┳C券（600918）研究所政策組負責人、首席分析師楊暢表示。
談及M2同比放緩，周茂華指出，這主要是企業(yè)存款下滑拖累，內需復蘇偏緩也影響貨幣創(chuàng)造、金融市場情緒回暖，推動部分居民存款回流至理財產品等。但M2同比增速繼續(xù)略高于名義GDP增長，顯示目前國內貨幣環(huán)境保持適度寬松，繼續(xù)為寬信用和經濟復蘇提供有力支持。
“下階段，在基數(shù)逐月抬升、存款利率下調或引導居民儲蓄意愿降低之下，M2同比增速預計會繼續(xù)下行。但考慮到當前居民儲蓄仍在高位，流動性水平相對充裕，也意味著M2增速的下行將是相對緩慢的過程?！睖乇驅τ浾呷缡钦f。
此外，狹義貨幣(M1)余額67.53萬億元，同比增長4.7%，增速比上月末低0.6個百分點，比上年同期高0.1個百分點。
“5月末M1同比增速繼續(xù)處于明顯偏低水平?？紤]到上年同期增速基數(shù)僅為4.6%，較前值回落0.5個百分點，因此5月末M1增速低位下滑與基數(shù)效應無關?！蓖跚嗯袛?。
展望未來，王青指出，當前M2和M1增速剪刀差較大，意味著寬貨幣向穩(wěn)增長傳導不暢，某種程度上也代表了“金融空轉”程度。
“后期需要通過有效擴大內需、提振實體經濟活躍度，特別是推動房地產行業(yè)盡快實現(xiàn)軟著陸等方式扭轉，而非單純依靠加碼寬貨幣、寬信用的方式解決。”王青認為，與貨幣政策相比，接下來財政政策在促消費、擴投資方面的效果會更為明顯。這包括較大規(guī)模發(fā)放消費券和消費補貼、支持基建投資保持較快增長等。
周茂華預計，后續(xù)居民消費和房地產復蘇動能進一步增強，國內宏觀政策力度適度加大，國內信貸、社融有望逐步改善。
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